Comprendiendo el mercado de certificados de CO₂

En una era donde el cambio climático es uno de los mayores desafíos de la humanidad, los certificados de CO₂ se han convertido en una herramienta clave en la lucha global contra el calentamiento global. Pero ¿qué son exactamente los certificados de CO₂, cómo funcionan y por qué son tan importantes tanto para la protección climática como para la inversión?

¿Qué son los certificados de CO₂?

Los certificados de CO₂, también conocidos como certificados de emisión o créditos de carbono, son permisos comercializables que representan el derecho a emitir una cierta cantidad de gases de efecto invernadero —generalmente una tonelada de dióxido de carbono (CO₂) o su equivalente en otros gases de efecto invernadero—. Estos certificados cumplen dos funciones principales:

Instrumento medioambiental

Crean incentivos financieros para reducir las emisiones de gases de efecto invernadero y para apoyar proyectos que eliminan o capturan CO₂ de la atmósfera.

Instrumento financiero

Constituyen activos comercializables cuyo valor está determinado por la oferta y la demanda en mercados especializados, creando así un mecanismo económico para combatir el cambio climático.

El principio fundamental de los certificados de CO₂ se basa en el concepto de que el cambio climático es un problema global, por lo que no importa en qué parte del mundo se reduzcan o compensen las emisiones; lo que importa es que la cantidad total de gases de efecto invernadero en la atmósfera disminuya.

El origen de los certificados de CO₂

Los certificados de CO₂ se generan a través de diversos procesos, siendo las principales fuentes los proyectos de reforestación y protección forestal, los proyectos de energías renovables y los proyectos de captura de metano. El proceso incluye varios pasos:

Captura de CO₂ mediante fotosíntesis

En los proyectos de reforestación y protección forestal, los árboles y las plantas absorben CO₂ de la atmósfera durante su crecimiento a través del proceso natural de fotosíntesis. El carbono se almacena en la biomasa (tronco, ramas, hojas, raíces) y en el suelo.

Medición científica

La cantidad de CO₂ capturada o evitada se mide y cuantifica mediante métodos científicos, como mediciones de campo, imágenes satelitales, modelos computacionales y otras técnicas avanzadas.

Verificación independiente

Terceros independientes —organismos de auditoría especializados— verifican el desempeño real de captura de CO₂ según estándares reconocidos internacionalmente como el Verified Carbon Standard (VCS), el Gold Standard o los Climate, Community & Biodiversity Standards (CCB).

Certificación y registro

Tras una verificación satisfactoria, se emiten certificados oficiales de CO₂ que se registran en registros especializados para evitar duplicidades y garantizar la integridad del sistema.

Comercialización

Estos certificados ingresan al mercado, donde pueden ser adquiridos por empresas, gobiernos o particulares para compensar sus propias emisiones.

Los diferentes tipos de mercados de CO₂

El mercado de certificados de CO₂ puede dividirse en dos segmentos principales:

El mercado de cumplimiento (mercado obligatorio)

El mercado de cumplimiento se basa en regulaciones legales y obliga a determinadas empresas y sectores a reducir sus emisiones. El mercado de cumplimiento más importante es el Sistema de Comercio de Emisiones de la UE (EU ETS), el mayor sistema de comercio de emisiones del mundo.

Características del EU ETS:

Cubre alrededor del 40 % de las emisiones de gases de efecto invernadero en la UE.
Incluye más de 11 000 instalaciones de alto consumo energético, así como aerolíneas.
Funciona con el principio de tope y comercio (cap‑and‑trade): existe un tope global de emisiones que se reduce cada año.
Las empresas deben disponer de un certificado por cada tonelada de CO₂ que emiten.
Los precios de los EU Allowances (EUA) han subido de menos de 10 $ por tonelada en 2018 a más de 80 $ en 2023.
Los expertos prevén un aumento adicional a 100–120 $ para 2030. Junto al EU ETS existen otros mercados de cumplimiento regionales y nacionales, entre ellos: - la Western Climate Initiative (WCI) en Norteamérica.
La Regional Greenhouse Gas Initiative (RGGI) en el noreste de EE. UU.
Sistemas nacionales de comercio de emisiones en el Reino Unido, Corea del Sur, Nueva Zelanda, China y otros países.

El mercado voluntario

El mercado voluntario permite a empresas, organizaciones y particulares compensar sus emisiones de manera voluntaria, sin obligación legal. Este mercado ha experimentado un crecimiento notable en los últimos años.

Características del mercado voluntario:

Demanda creciente de empresas que persiguen objetivos de neutralidad de carbono.
Variedad de tipos de proyectos, incluidos reforestación, protección forestal, energías renovables y eficiencia energética.
Precios que oscilan entre 10 y 70 € por tonelada de CO₂, según el tipo de proyecto, su calidad y beneficios adicionales - diferencias significativas de calidad entre los distintos certificados.
Creciente estandarización y exigencias de calidad.

El enorme potencial de crecimiento del mercado de certificados de CO₂

El mercado de certificados de CO₂ atraviesa una fase de crecimiento sin precedentes, impulsada por objetivos climáticos más estrictos, una mayor conciencia ambiental y la creciente importancia de los criterios ESG (Ambientales, Sociales y de Gobernanza) para inversores y consumidores.

Pronósticos de crecimiento del mercado

Los análisis actuales de los principales institutos de investigación presentan un panorama impresionante sobre el desarrollo previsto del mercado:

Crecimiento exponencial del volumen: De unos 669 millones de dólares estadounidenses en 2024, se prevé que el mercado supere los 16 billones de dólares en 2034, lo que representa un incremento de más de 24.000 veces.
Aumentos de precios previstos: Expertos como los del EY Net Zero Centre prevén un aumento en los precios del CO₂ desde un promedio de 75 euros por tonelada actualmente hasta 150–200 euros en 2035, con un crecimiento de seis veces para 2031.
Aumento de la demanda: Solo en 2023, más de 1.500 grandes empresas en todo el mundo se comprometieron con la neutralidad de carbono. Estas empresas necesitarán grandes cantidades de certificados de CO₂ en los próximos años para compensar sus emisiones residuales inevitables.
Limitaciones de la oferta: Al mismo tiempo, la oferta de certificados de CO₂ de alta calidad está limitada por requisitos de calidad cada vez mayores y la disponibilidad restringida de zonas de proyecto adecuadas, lo que probablemente provocará nuevos aumentos de precios.

Das enorme Wachstumspotenzial des CO2-Marktes. Marktwachstumsprognosen

Das enorme Wachstumspotenzial des CO2-Marktes. Treiber des Marktwachstums

Impulsores del crecimiento del mercado

Varios factores fundamentales están impulsando el crecimiento del mercado de CO₂:

Evolución normativa: El endurecimiento de los objetivos climáticos a nivel mundial y nacional, como el paquete climático “Fit for 55” de la UE, está generando una creciente demanda de certificados de CO₂ en los mercados regulados.
Compromisos voluntarios de las empresas: Cada vez más empresas se comprometen con objetivos de emisiones netas cero y necesitan certificados de CO₂ para compensar sus emisiones residuales inevitables.
Demanda de los consumidores: Los consumidores prefieren cada vez más productos y servicios climáticamente neutros, lo que impulsa a las empresas a invertir en compensación de CO₂.
Preferencias de los inversores: Los criterios ESG están adquiriendo mayor importancia en las decisiones de inversión, lo que motiva a las empresas a mejorar su balance de CO₂.
Innovaciones tecnológicas: Nuevas tecnologías como blockchain mejoran la transparencia, eficiencia y accesibilidad del mercado de CO₂.

El marco normativo: la Ley del Clima de la UE y su importancia

La Unión Europea ha creado un marco normativo pionero con la Ley del Clima Europea, que convierte en jurídicamente vinculantes los objetivos climáticos de la UE, con un impacto significativo en el mercado de CO₂.

La Ley del Clima Europea

La Ley del Clima Europea, en vigor desde junio de 2021, establece dos ambiciosos objetivos:

Neutralidad climática para 2050: Toda la economía y sociedad de la UE debe ser climáticamente neutra para 2050, lo que significa que no se pueden emitir más gases de efecto invernadero de los que puedan ser absorbidos por sumideros naturales o tecnológicos.
Objetivo intermedio para 2030: Reducir las emisiones netas de gases de efecto invernadero al menos un 55 % para 2030 en comparación con 1990.

Estos objetivos legalmente vinculantes marcan un cambio de paradigma: la protección climática deja de ser opcional y se convierte en una obligación legal. Para alcanzarlos, la UE ha adoptado el paquete climático “Fit for 55”, que incluye numerosas medidas, entre ellas una reforma fundamental del Sistema de Comercio de Emisiones de la UE.

El Sistema de Comercio de Emisiones de la UE (EU ETS)

El EU ETS es la piedra angular de la política climática de la UE y el mayor mercado de CO₂ del mundo:

Principio de tope y comercio: Existe un tope global de emisiones totales que se reduce cada año. Las empresas deben disponer de un derecho de emisión de la UE (EUA) por cada tonelada de CO₂ que emitan. Estos derechos son negociables.
Sectores afectados: Actualmente, el sistema abarca instalaciones industriales de alta intensidad energética, generadores de electricidad y aerolíneas que operan dentro del Espacio Económico Europeo.
Ampliación con “Fit for 55”: El sistema se ampliará a sectores adicionales como la edificación, el transporte por carretera y el transporte marítimo, lo que aumentará aún más la demanda de derechos de emisión.
Reducción de asignaciones gratuitas: Se eliminará gradualmente la práctica de conceder asignaciones gratuitas a determinados sectores, lo que provocará una mayor escasez y un aumento de precios.
Mecanismo de Ajuste en Frontera por Carbono (CBAM): Este nuevo mecanismo impondrá un gravamen a las importaciones de países sin un precio comparable al del carbono, para evitar distorsiones de la competencia y la fuga de carbono.

Impactos en las empresas

Los avances normativos tienen implicaciones de gran alcance para las empresas en la UE:

Aumento de costes por emisiones: A medida que aumentan los precios del carbono, las emisiones se convierten en un factor de coste cada vez más importante, lo que exige una gestión activa.
Desventaja competitiva de los productos intensivos en emisiones: Los productos con una elevada huella de carbono son cada vez más caros en comparación con las alternativas respetuosas con el clima y, por tanto, menos competitivos.
Presión para innovar: Las empresas se ven sometidas a una presión creciente para invertir en tecnologías y procesos con bajas emisiones, a fin de mantener su competitividad.
Obligaciones de información: Las exigencias de transparencia e información sobre las emisiones de gases de efecto invernadero son cada vez mayores.
Importancia estratégica de la gestión del carbono: La gestión de las emisiones de carbono y de los certificados se está convirtiendo en un elemento central de la estrategia empresarial.

Estos marcos normativos crean una base sólida para la revalorización a largo plazo de los certificados de carbono y subrayan su importancia estratégica tanto como instrumento de compensación de emisiones como de inversión.